金利上昇局面の債券投資はアリ？ 20年以上なら米国株インデックスが有利な理由

はじめに

最近、世界的にインフレが注目されるなか、金利上昇局面が続くという見方が増えています。金利が上昇すると債券の価格は下落しやすい一方、新規に買う投資家にとっては利回りの改善が期待できる局面とも言えます。

「ならば債券投資を始めてみようかな」「米国債は魅力的なの？」と気になっている方も多いのではないでしょうか。そこで本記事では、米国債や米国債ファンド、日本国債投資のメリット・デメリットを整理し、為替リスクや物価上昇リスクなどに触れながら解説します。最後には「もし運用期間が20年以上あるなら、もっとリターンが期待できる投資はないのか？」という点にも踏み込みますので、ぜひ参考にしてください。

1. 債券投資とは？

債券の基本構造

債券とは、国や企業が資金を調達するために発行する「借用証書」のようなものです。投資家は債券を購入すると、満期まで定期的に利息（クーポン）が支払われ、満期には元本が返ってきます。債券の利回りは金利環境や信用リスクに応じて変化します。

金利と債券価格の関係

一般的に、金利が上昇すると既存の債券価格は下落します。これは、新発債のクーポン（利息）が高くなるため、既存の低いクーポン債は魅力が相対的に落ちてしまうからです。一方、これから債券を購入する人にとっては、金利上昇局面でより高い利回りを獲得するチャンスにもなります。

2. 米国債のメリット・デメリット

メリット

1. 高い信用力
   米国は世界最大の経済大国であり、米国政府が発行する米国債（トレジャリー）は「世界で最も安全な資産の一つ」とされています。債務不履行（デフォルト）のリスクが極めて低いのが大きな魅力です。
2. 相対的に高い利回り
   日本国債と比べると、米国債の利回りは相対的に高いことが多いです。とくに金利上昇期には、新規に発行される米国債の利回りがさらに上昇し、魅力が増します。
3. 世界経済の中心である優位性
   ドルは基軸通貨であり、世界的に取引量が多いため流動性が高く、いざ売却したいときでも売りやすい傾向があります。

デメリット

1. 為替リスク
   日本円で米国債を買う場合、円→ドルに両替する必要があります。その後、ドルで運用し、売却・償還時に再びドル→円に戻すため、円高・円安の影響を受けます。円高になれば、いくら米国債で利息を得ても日本円での最終受取額が減る可能性があります。
2. インフレリスク
   米国の物価上昇が続く場合、実質利回り（利息－インフレ率）が低下する可能性があります。
3. 債券価格の下落リスク
   債券市場金利がさらに上昇すると、既発債の価格が下がり、投資期間中に売却する場合は含み損が発生する可能性があります。

3. 米国債ファンド（投資信託）のメリット・デメリット

メリット

1. 少額から分散投資できる
   米国債を直接買うと、まとまったドル資金が必要ですが、投資信託（米国債ファンド）なら1万円程度から買える商品も多いです。
2. 運用の手間が少ない
   ファンドマネージャーが複数の米国債に投資し、銘柄の入れ替えなども実施します。個人であれこれ選ぶ必要がなく、基本的には「買って放置」でも運用が進みます。
3. 再投資効果を受けやすい
   米国債ファンドの分配金を再投資し続けることで、複利効果が得られます。金利上昇局面であれば、新たに組み入れる債券の利回りも高くなるメリットがあります。

デメリット

1. 為替リスク・信託報酬
   ファンドであっても、基本的にドル建て資産に投資するため、円高円安のリスクがあります。また、投資信託の運用管理費用（信託報酬）が差し引かれるため、長期保有するほどコストがかかる点には注意が必要です。
2. 運用成績がファンドごとに異なる
   ファンドマネージャーの運用方針や組み入れ債券の種類によって、リスク・リターンが違います。「米国債ファンド」と一口に言っても、満期の長さや組み入れ比率などで変動性が大きく変わります。

4. 日本国債のメリット・デメリット

メリット

1. 為替リスクなし
   円建てで投資できるため、米国債のように為替変動を気にする必要がありません。
2. 信用力は依然として高い
   日本政府の財政状況は厳しいといわれていますが、まだまだ世界的に見れば信用度は高く、デフォルトリスクも極めて低いと考えられています。
3. 投資ハードルが低い
   「個人向け国債」なら1万円から購入でき、流動性も高めです。

デメリット

1. 超低金利（利回り）
   ここ数年の日本国債の利回りは非常に低く、実質的にほとんど増えないという状況が続いていました。仮に金利上昇局面が来ても、米国と比べると上昇幅が小さい場合が多いです。
2. インフレに弱い
   もし国内で物価が上昇していけば、低い金利では実質利回りがマイナスになる可能性が。
3. 金利上昇による価格下落リスク
   金利が上がれば既発債は下落しやすくなります。これまでの日本国債市場では金利がほぼ一定水準でしたが、仮に急激に上昇すれば価格変動リスクが高まります。

5. 債券投資に共通するリスク・注意点

1. 金利リスク
   金利上昇で債券価格が下落するため、満期前に売却する場合は損失が出ることも。
2. 信用リスク
   国債であれ企業債であれ、債券を発行する国や企業が破綻するリスクはゼロではありません。
3. インフレリスク
   インフレが進むほど、受け取れる利息の実質価値は下がります。
4. 再投資リスク
   債券のクーポン（利息）や償還金を再投資するとき、金利水準が変わっていると想定していた利回りが得られないケースがあります。

6. 20年以上の運用期間なら米国株を中心とした「株価指数インデックスファンド」が有力

債券投資は安定性が魅力ですが、20年以上の長期運用を目指すなら、さらに高いリターンを期待できる株式投資（特に米国株を含むインデックスファンド）が有力です。

理由1. 長期で見れば株式の期待リターンは債券を上回る

歴史的に、米国株（S&P 500など主要株価指数）の年平均リターンは7％ほどと言われています。景気後退や暴落などの短期的な波はありますが、世界経済（特に米国経済）の成長を反映して、長期的には右肩上がりの傾向があります。

理由2. 過去の米国株指数は20年以上保有でマイナスになったケースがない

有名なデータとして、S&P500に20年以上投資し続けた場合、一度もマイナスリターンになったことがないというものがあります。これはあくまで過去の実績であり将来を保証するものではありませんが、長期運用によるリスク分散と複利効果が、債券より高いリターンをもたらしてきた証拠の一つです。

理由3. インフレに強い傾向

株式は企業の成長力や価格転嫁力を反映します。インフレがある程度進行しても、企業が製品やサービスにコスト増を転嫁できれば、売上や利益を拡大できる可能性があり、株価も上昇する余地があります。

理由4. 分散投資が容易

• 全世界株式やS&P 500といったインデックスファンドなら、数百～数千の企業に分散投資可能。
• 長期で時間分散を続けることで、一時的な暴落や景気後退を乗り越えやすくなります。

7. まとめ

1. 債券投資の魅力と注意点
   • 金利上昇局面の恩恵を受けやすい一方、価格下落や為替リスク、インフレリスクに注意が必要。
   • 安定性を重視したい短期～中期資金には適している場合も。
2. 20年以上の運用期間があるなら株式インデックスファンドが有力
   • 過去の米国株指数では、20年以上保有した場合にマイナスリターンとなった例がない。
   • インフレ環境や経済成長を取り込むことで、長期的に債券を上回る高いリターンを期待できる。
3. あなたの運用目的や期間を明確に
   • 5年後に使う資金なのか、20年以上先の老後資金なのかで投資対象は変わります。
   • 債券と株式をどう組み合わせるかは、リスク許容度とライフプラン次第です。

金利上昇が話題の今、債券投資を始めようとするのは自然な流れかもしれません。しかし、もし20年以上の長期運用を念頭に置いているのであれば、リターンの高い株価指数インデックスファンドを買うべき可能性が高いです。米国を中心とした株式市場は、歴史的に見ても長期でプラスリターンを生み出してきた実績があります。

債券投資と株式投資の両方を上手に取り入れ、自分の投資目的や期間にあわせた最適な資産配分を考えてみましょう。

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2017年にドルコスト平均法を知り、投資に興味を持つ。2018年の旧つみたてNISA開始と同時に資産運用を開始。老後資金2000万円を目指しコツコツと積立投資中。