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管理人
初心者から始める賢い資産運用
今の株価は常に正しい？効率的市場仮説と長期投資の考え方
管理人
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はじめに
株価は、なぜこの水準にあるのでしょうか。
ニュースや解説を見ていると、「市場はすべてを織り込んでいる」「今の価格が正解だ」という言い回しをよく目にします。
一方で、急騰や暴落、後から振り返って「行き過ぎだった」と感じる局面も、何度も経験してきました。
この違和感の正体はどこにあるのでしょうか。
その背景にある考え方のひとつが、「効率的市場仮説」です。
今回は、この仮説を過度に神聖視するのでも、否定するのでもなく、
インデックス投資や長期・つみたて投資とどう向き合えばよいのか、整理して考えてみたいと思います。
効率的市場仮説とは何か
効率的市場仮説は、とてもシンプルに言えば、
「市場に出回る情報は、速やかに株価に反映されやすい」という考え方です。
市場には多くの参加者がいて、それぞれが情報をもとに売買を行っています。
その結果、特定の誰かだけが有利な情報を独占し続けることは難しく、
価格はある程度“妥当な水準”に近づいていく、というのがこの仮説の骨子です。
ここで重要なのは、
「完璧な価格が存在する」と言っているわけではない、という点です。
「株価は常に正しい」という誤解
効率的市場仮説は、ときに
「株価は常に正しい」
「市場は間違えない」
という形で受け取られることがあります。
しかし、これは少し行き過ぎた解釈です。
株価は、将来の業績や経済状況を“予想”した結果であり、
確定した答えではありません。
不確実な未来に対する、多くの人の見積もりが、
その時点の価格として表れているにすぎません。
なぜインデックス投資と相性がいいのか
効率的市場仮説は、インデックス投資とよく結びつけて語られます。
その理由は、決して「市場は完全に正しいから」ですべてを委ねる、という発想ではありません。
むしろ前提にあるのは、
「自分が市場を出し抜けるとは考えない」という、控えめな姿勢です。
個別銘柄を選び続けて市場平均を上回ることは、簡単ではありません。
それなら、市場全体の成長を受け入れるほうが合理的だ、
そう考える人が多いからこそ、インデックス投資が選ばれています。
市場は完全に合理的ではない
ここで、少し視点を変えてみます。
市場を動かしているのは、結局のところ人間です。
人は常に冷静で合理的とは限りません。
恐怖を感じれば売り急ぎ、
期待が高まれば楽観的になりすぎることもあります。
こうした感情は、短期的には株価に大きな影響を与えます。
バブルや急落と呼ばれる現象も、
突き詰めれば、人の心理が強く反映された結果と言えるでしょう。
株価には「人の感情」という不純物が混ざる
効率的市場仮説と、行動経済学的な視点は、
対立するものとして語られることがあります。
けれど実際には、
市場は「効率化しようとする力」と
「人の感情によるノイズ」が、同時に存在している場所だと考えるほうがしっくりきます。
それでも長期では、市場は整っていく
では、なぜ長期投資が語られるのでしょうか。
時間が経てば、企業の利益や経済活動といった現実が、
少しずつ株価に反映されていきます。
短期的な感情の揺れは、長い時間軸の中では薄まっていく傾向があります。
この「平均回帰性」と時間の組み合わせが、
結果として市場の効率性を高めているように見えるのかもしれません。
つみたて投資は、人間の弱さを前提にしている
つみたて投資は、
市場を完全に信頼しているから選ばれる投資法ではありません。
むしろ、
感情に振り回されやすい自分自身を前提にした、
現実的な仕組みだと言えます。
価格が高いときも安いときも、淡々と積み立てる。
タイミングを当てに行かず、時間に任せる。
それは、市場だけでなく、人間の性質とも折り合いをつける方法です。
おわりに
今の株価は、常に正しいのでしょうか。
おそらく、その答えは「完全には正しくない」です。
けれど、無秩序でもありません。
多くの情報と判断、そして感情が混ざり合いながら、
それなりに納得できる水準へと向かっていく。
それが市場の姿なのかもしれません。
私たちは、短期で正解を当てに行くのではなく、
長期で市場と付き合う道を選んでいます。
効率的市場仮説は、そのための“考える道具”のひとつです。
信じすぎず、否定しすぎず。
理論と距離を取りながら、自分のペースで向き合っていく。
そんな姿勢が、長く続けられる資産運用につながるのではないでしょうか。
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ABOUT ME
2017年にドルコスト平均法を知り、投資に興味を持つ。2018年の旧つみたてNISA開始と同時に資産運用を開始。老後資金2000万円を目指しコツコツと積立投資中。高配当個別株投資などを経て、現在は自身が考案した『3本柱投資』を実践中。ブログでは、ナビゲーターとして登場する「ゴリラ先生」を通して、初心者の方にもわかりやすく資産運用を伝えています。先生の口調はやさしいですが、中の人はけっこうガチめに積立派です。
